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    2. 并購重組
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      --并購重組--

      企業并購中的整合盲區

      本來來源:未知 發布日期:2021/09/09
          近來,在全球企業并購交易大幅萎縮之際,中國企業的并購活動卻日漸頻繁。據波士頓公司估測,中國企業的并購額在過去5年里以每年70%的速度增長。
          然而,并購活動蘊含著極高的風險。有些企業只在并購談判上傾注全力,而忽視并購后期的資源整合與專業管理,最終導致并購策略的失敗。這樣的事例無論是國內還是國外都有很多。
          實際上,大多數企業缺乏縝密的整合計劃。1989年,日本索尼公司以60億美元的代價從可口可樂公司手中收購了美國哥倫比亞影片公司。索尼希望通過“軟件與硬件”的協同整合,使自己在影視產業中處于主導地位。但索尼沒有一個合適的管理機構來運作所購并的企業,只能花費7億美元聘請專業管理人員,但效果并不理想。此外,保守的日本文化與具有強烈自我意識的美國好萊塢商業環境格格不入。1994年11月,即購并后的第5年,索尼公司宣布在電影業中虧損了32億美元,并最終退出。
          2000年1月,全球發生了金額最大的并購案――美國在線以1600億美元并購時代華納。時至今日,這起并購案被人們認為是一次非常失敗的并購。其中的教訓是收購方以非常高的溢價進行收購,但合并后的新公司并沒有獲得效率的提升,反而出現了經營業績下滑。最終,新舊媒體巨頭為融合付出了高昂學費。
          國內企業并購失敗的案例也很多。1996年12月民營的深圳創世紀投資公司收購了上市公司“蘇三山”,收購方是一家房地產企業,被收購方是一家紡織企業。收購方買殼上市后,經過艱難的整合,仍沒能止住蘇三山在主業經營上的滑坡。1998年9月,蘇三山因連續三年虧損,成為中國證券市場上首家被特別處理的上市公司。
          多元化的擴張收購也會導致企業衰敗。1999年3月,曾引領中國火腿行業的河南春都股份公司上市。這家企業的國內市場占有率最高時曾達到70%,可如今,春都上百條生產線全線告停。2003年3月25日因連續3年虧損,春都公司股票被暫停上市交易。春都的失敗主要歸咎于盲目多元化發展及擴張收購。春都為了把企業“做大做強”,先后兼并洛陽當地的制革廠、飲料廠、制藥廠、木材廠等一大堆負債多的企業。在兼并收購的17家中,半數以上虧損,最后使企業陷入絕境。
          導致企業并購失敗的原因很多,但可以肯定的是,并購的成敗與不同企業之間的整合效果高度關聯。德魯克曾指出,企業并購不僅僅是一項財務活動,只有在資源整合上取得成功,才是成功的并購;否則,僅是在財務上的合并,將導致業務和財務的雙重失敗。